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[한화] 우량주 지주사 완벽분석 3편!

작성자 : 별스탁 선임연구원 등록일 : 2018-10-25 조회수 : 57

[한화] 우량주 지주사 완벽분석 3편!




18. 10. 23일 종가기준 주가 29,000, 시가총액 21,738억원


시가총액 코스피 106


상장주식수 74,958,735주


52주 신고가/신저가 48,750/ 28,300




금융계열사에 속하는 한화생명과 한화손해보험에 대한 재무제표를 자세히 살펴보도록 하겠습니다. 


 


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한화생명보험의 반기보고서입니다.


한화생명20181023일 기준 코스피 시가총액 63위의 대기업으로 한화그룹 내 가장 큰 계열사에 속합니다.


 


가장 먼저 살펴보면, 영업수익 자체가 7608억원 감소하였습니다. 보험이나 이자수익에 대해서는 큰 차이가 없으나 매도가능유가증권이나 외환거래, 파생상품평가 등의 이익부문에서는 17년도와 큰 차이를 보이고 있습니다.


 


영업비용 역시 5139억원 감소하였으며, 내용을 살펴보면 특파생상품 평가 및 거래손실이 폭증하였고 외환거래환산이익이 크게 줄어들었음을 확인할 수 있습니다,



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영업이익의 감소는 반기순이익의 감소로 이어지게 되었으며 이와 따라 보통주기준 순이익이 641원에서 301원으로 약 54% 감소 하는 큰 폭의 하락을 기록하였습니다.


 


주력계열사에서 위와 같은 순이익감소가 나온다면 지주사 역시 영향을 받을 수밖에 없으나, 위에서 살펴보았듯 보험이나 이자 부분에서의 수익이 크게 감소한 것이 아니고, 매매에 대한 손실 (유가증권, 파생상품, 외환 등) 이 많은 것 이기에 다음반기 반등을 기대해 볼 수 있습니다.







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한화손해보험의 반기보고서입니다. 한화생명은 20181023일 기준 코스피 시가총액 211위의 대기업으로 시가총액 7553억원에 이르는 기업입니다. 한화손해보험의 경우는 영업수익이 증가하였으나, 영업비용이 마찬가지로 증가하였음을 확인할 수 있습니다. 이에 영업이익은 약 134억원 감소하였습니다. 



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영업이익의 감소는 반기순이익의 감소로 이어지게 되었으며 이와 따라 보통주기준 순이익이 924원에서 692원으로 약 25% 감소 하는 큰 폭의 하락을 기록하였습니다.


 


주요요인을 살펴보면 매도가능 금융자산평가손익에서 60억의 흑자가 1260억원의 적자를 기록한 것이 주요요인이며 이에 따라 후속적으로 잡힐 포괄손익이 474억원의 적자를 기록하고 있음을 확인할 수 있습니다.


 


 


위와 같이 생명보험과 손해보험 등 주요 계열사에서의 영업이익감소는 한화 지주사의 이익구성에도 큰 영향을 미치게 됩니다. 하지만 위에서 살펴보았듯 보험이나 이자 부분에서의 수익이 크게 감소한 것이 아니고, 매매에 대한 손실 (유가증권, 파생상품, 외환 등) 이 많은 것이기에 다음반기에는 반등을 기대해 볼 수 있으며 현재 한화 지주사는 저평가 구간에 해당한다고 분석하고 있습니다.




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추가적으로 보험엄법이 개정된다면 현재 해외투자에 대한 규제완화가 될 것으로 보이고, 이에따라 해외채권에 가장 많은 투자비중을 가지고 있는 한화생명보험은 영업이익 구조가 개선될 수 있습니다.








3. 기술적 분석의 매수타점




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2015년 이후 강력한 지지라인은 26700


현재 주가는 29000원으로 크게 리스크가 있는 자리는 아니고, 실적에 대해 주가가 움직이는 측면이 있음


 


  


 


4. 마치며


한화그룹은 삼성그룹과의 빅딜, 저가에서의 자사주 매입을 통한 주주가치 제고 등 투자의 매력도가 굉장히 높은 기업입니다. 배당수익률도 약 2%정도를 배당하고 있어 메리트가 없지 않습니다.


 


다른 대기업 지주사에 대비하여 저평가 되어있으며 현재는 기술적 분석으로 보아도 52주 신저가 구간에 근접하여, 코스피 지수하락에 크게 휩쓸리지 않는다면 바닥을 다지고 추세전환이 가능할 것으로 전망하고 있습니다






별스탁 백승화 선임연구원


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